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尋找低估品種方是王道 挖掘20只潛力股可介入

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發布日期:2017-02-06 作者: 點擊:

福彩3d跨度走势图100期 www.ouuqt.icu    鴻路鋼構:把握鋼結構住宅產業化機遇,轉型綠色智能建筑集成商

  鴻路鋼構 002541

  研究機構:國海證券 分析師:韓慶 撰寫日期:2014-05-07

  事件:

  我們近期實地調研了鴻路鋼構,與公司管理層就經營現狀進行了交流。

  點評:

  公司利用制造成本優勢擴大市場份額。鴻路鋼構是國內領先的鋼結構制造商,主要從事鋼結構及其圍護產品的制造和銷售,擁有安徽、湖北、江西三大生產基地。與精工鋼構等其它上市鋼構企業相比,公司過去以鋼結構生產制造為主、工程承包業務為輔。公司去年加大了工程承包業務開發力度,從而支撐營業收入保持較快的增長。此外,公司加大與中建、中冶及其他大型央企的合作力度,利用他們的市場接單能力,結合公司的制造能力,共同開發鋼結構市常例如今年初公司就與武船集團成立合資公司,一同拓展國內高層鋼結構住宅市常受宏觀經濟影響,國內鋼結構市場競爭加劇,公司的優勢是制造及成本控制能力,未來通過獲得其它成本控制力弱的鋼結構承包商產能轉移提升市場份額。

  公司未來重點發展建筑鋼結構智能制造和綠色智能建筑。鋼結構下游應用分布在工業廠房、高層住宅、公共建筑、橋梁鐵路、電力等行業。由于固定資產投資增速下滑,2013年國內鋼結構產量增速放緩,其中建筑輕鋼結構、橋梁鋼結構的下游需求不斷萎縮。公司現在收入和利潤主要來自建筑重鋼結構和設備鋼結構。未來,公司看好國內鋼結構住宅行業的發展空間,重點發展鋼結構住宅工業化項目,已形成鋼結構住宅及其配套產品系列完善的產品體系。公司鋼結構住宅業務的經營理念是“智能制造”和“綠色智能建筑”,通過工廠化生產提高生產成本控制能力及生產效率。公司將從一個單純的鋼結構生產商,向鋼結構綠色智能建筑集成商轉變。

  鋼結構建筑行業未來仍有很大發展空間。雖然今年國內房地產新開工面積同比大幅下滑,但鋼結構住宅行業仍面臨發展機遇。國內鋼結構住宅在全部建筑中的占有率僅在6%左右,而在歐美、日本等發達國家和地區,裝配式鋼結構建筑比例在50%以上。與傳統鋼筋混凝土建筑相比,鋼結構建筑有施工速度快、節能效果好、基礎造價低、使用空間大等優點。另外,由于鋼結構建筑具有“裝配式”的特點,改變了傳統的建筑模式,前期工作均在工廠完成,現場人力工作大大減少。隨著近幾年鋼材價格大幅下跌,及國內勞動力成本上升,鋼結構建筑的綜合成本已接近甚至低于鋼筋混凝土建筑成本。鋼結構在建筑行業的優勢越來越明顯,未來對傳統混凝土建筑的替代會加速。國家為消化鋼鐵行業過剩產能,也積極推動鋼結構住宅的普及,首先會在保障房建設領域重點推廣。

  為降低宏觀經濟周期波動的影響,公司積極探索多元化經營。由于從中長期來看,國內經濟增速將逐步放緩,公司會減緩傳統產能的擴展計劃,致力于已有產能的管理及最大化產出。同時公司會加強對新興行業的探索,適時引進有重大投資價值的產業。

  投資建議:受宏觀經濟影響,鋼結構行業短期內面臨增長挑戰,下游以工業廠房、基礎設施為主的輕鋼結構產品面臨需求萎縮的壓力。同時,在建筑行業中,鋼結構的綜合成本已接近傳統混凝土建筑,未來在住宅尤其是保障房領域替代效應將加速。公司目標轉型為鋼結構綠色智能建筑集成商,通過提供系統化服務,提高公司競爭力。我們預計公司2014-2016年EPS分別至為0.67、0.86、0.99元,對應PE為16、12、11倍,首次給予“增持”評級。

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